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        什么交易方式四年只亏一天?你未必看得懂

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        2015-06-02 12:36:40 来源:和讯网 

          美国著名金融作家Michael Lewis的一本《Flash Boys?#32602;?#21435;年引起了美国市场投资人的讨论,再度将高频交易这个名词放上台面,到现在为止,读者要知道一个重要的信息,美国市场绝大多数交易都是由「程序」而不是人来完成,自动交易的「量能」已经占了股市交易总量的70%。

          这点在中国金融市场是类?#39057;模?#22269;内期货的程序交易量能也是节节升高,过去数年的时间里,程序自动交易,在市场上开始扮演不可轻忽的一股力量。

          高频交易的原理并不复杂,主要基于两个重要因素。

          1.速度,能比竞争对手快十万分之一或千万分之一秒就是胜利。

          2.尽管每一笔交易的利润只有一分的蝇头小利,赚钱靠的是重复而庞大的交易量。(薄利多销)

          今天在这用简单易懂的方式,跟读者分享高频交易,而这?#21482;?#24433;响到我们什么?如果你委托经纪人下单,他却先?#26131;?#24049;的单,你会?

          在股市打滚比较多年的朋友,应该有听说过这样类?#39057;?#25925;事:市场王大户买卖股票都是几百万起跳,而?#19968;?#21516;主力四~五人联手操作,

          然后某日王大户电话委托经纪人小张下单,买进暴风科技(300431,股吧)10万股、10万股、10万股。而经纪人小张,挂完电话后,手脚俐落的写完王大户的委托单后,立刻先把自己某个户头的小买单递出去,之后再递出王大户的大单。

          确实,往往主力往?#19979;?#30340;单量,至少会造成些?#38505;牵?#32780;小张之后就可以顺利出掉这?#23454;プ印?#36186;个几百块的饭钱应该是没问题。

          当然这已经是很多年前的事情了,毕竟现在网路交易的盛行,几乎网路下单才是大宗。

          不过只是场景?#39057;?#29616;代化科技战,当你网路下单以为万无一失的时候,假设你下单到成交的过程中是0.5秒好了,思考一下,如果?#23567;?#20154;」,可以在你要往?#19979;?#36827;一档股票的时候,先行作抢买的动作,然后再挂卖单上去,你的买单才买到这个?#21103;?#36739;贵」的单?#21360;?#37027;你会不会觉得有点不公平?而这一切都是在百万分之一秒内完成...官方单位怎么看这个事情?去年美国证券交易委员会(SEC)就起诉了两家高频交易公司Visionary和Lightspped,指控他们在交易中涉嫌非法操纵价格,欺诈投资者。

          SEC表示,高频交易商欺诈投资者的手段之一,就是设?#20040;?#37327;不会执行的指令,造成虚假市场需求,引诱投资者在人为操纵的价格下买入或卖出股票。 (挂假单是指->挂庞大的买或卖单来影响市场的投资人)

          路透社指出,SEC纽约办公?#26131;?#28145;主管Sanjay Wadhwa表示:

          「一个公平和有效的市场中,股票价格应该是需求和供应的真实反?#22330;?#20294;高频交易通过各种操纵手?#38395;?#26354;了市场。」

          2012年时,高频交易创造了美国股市70%的交易量,而2000年时?#20849;?#21040;10%。过去几年为什么SEC或者FBI调查总是无功而?#30340;兀?#22240;为这要说是犯罪也有点牵强。

          例如你在股票市场试试,去挂个跌停板价格要买平安银行(000001,股吧)好了,你挂了20000股买单,挂了之后一秒钟立刻取消,然后重复做这件事情五次。请问如果说你犯罪,你认为合理吗?似乎也说不通。

          我们在做短线交易的时候,难免会有一些手法出现,而这种情况发生在日内交易最为明显。我们可能会在关键点位反反覆覆的?#19994;ィ?#25764;单,?#19994;ィ?#25764;单。在美国市场当中还有隐藏单可挂,而使用者付费的概念下,只要你能够多付一些钱,甚至可以看到别人看不到的信息。

          例如一般人看期货是一?#24471;?#32454;,如果你多付给期交所几万元就可以看50?#24471;?#32454;,那你觉得对交易是不是立刻大有帮助?

          交易小知识

          国内期货交易某一?#26174;跡?#27599;天规定只能撤单500次以内,期货公?#23601;?#24120;会在接近500次时,提前禁止您的交易权限。

          所以,现在金融市场的确是科技战。

          让我们回顾一下高频交易历史大?#24405;?/P>

          1998年,SEC授权?#24066;?#30005;子交易,为高频交易铺好了路

          2000年,高频交易?#31354;?#32654;国股市约10%

          2005年,高频交易量来到了35%

          2010年,高频交易首度过半,5月6日当天道琼盘中大跌约1000点,约一兆美元蒸发,然而20分钟后却快速?#38505;?#22238;来,SEC将责任归咎于程序停损单连环杀出,程序出错导致。

          2012年,高频交易创造了美国70%的交易量,同年8月1日,当时一家高频交易商骑士?#26102;荊?#22240;为程序出错,1小时内不?#19979;?#39640;卖?#20572;?#22823;亏了4.6亿美元,隔年还?#29615;?#27454;1200万美金。最后命运是被Getco收购。

          2013年9月,义大利成为第一个对高频交易课税的国家,当持有股票不到0.5秒就卖出的话,将增加交易税率。

          2014年3月,靠着高频交易策略的公司Virtu Financial,向SEC递交了初步的IPO申请文件,此公?#23601;?#36807;薄利多销的方式,四年中只亏损过一天。

          

          目前的情况是?

          金融作家Michael Lewis的书《Flash Boys》应该卖很好,因为成功制造了话题。

          高频交易并没有想像中这么赚钱,会被写成书,就是因为「已经没这么好赚」。

          程序交易会赚钱,但?#19981;?#36180;钱。

          要有相当的证据与法规去判定这样的行为是非法,不太容易。

          不管是光纤网路,或者是最先进的机器设备,赚进每笔0.01美元的生意,如果越来越多的竞争者要抢食这块饼,你可能隔年又要重新砸下大笔银子来更新各项软硬件设施,天下没白吃的午餐。而高频交易业者也创造出庞大的市场流通量,这点也是功不可没。

          所以投资人小心,在金融市场,你的对手将越来越不是人,而是...程序机器人。高频交易对于日内短线者会有影响,对于波段投资者或长线投资人而言,目前还看不出有什么大问题。选择适合自己的投资方式,就可以永保获利。

          

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