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        套利胡子:化工行情几近癫狂 投资者应及时收割

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        2016-03-13 13:52:57 来源:和讯网  作者:浙商期货 魏丁

        套利胡子:总理报告坐实市场猜测 投资者可发起春季攻势

        和讯期货专栏作者:浙商期货副总经理 魏丁

          本周国内的大宗商品交易人声鼎沸,热闹异常,螺纹钢1605合约单个合约单日堆积的成交手数居然超过了一千一百三十万手,创下了中国期货市场的?#24405;?#24405;。搜遍伦敦,纽约,芝加哥,这样的纪录过去恐怕也找不到几个,想必将来也不会多,据说这里边的成交量很多都是新近来自股市资金的贡献和努力。不过这样突然的打鸡血式的过度亢奋,对大宗商品市场的健康发展?#27492;?#26410;必是好事,反倒会招来很多麻?#22330;?#27605;竟这是个小众的市场,多空博弈极端残酷,根本不适合一般的投资者生存,即便是来自机构法人的大资金在这里也不敢夸口包打天下。那些因为看到近期商品行情火爆而入市的股民与个体投资者大?#24597;?#20250;变成行情变化的新韭菜,从这个角度上说,有私募机构对外散发最近做铁矿石期货三天翻三倍,还印个搔首弄姿美女头像在上面的宣传小卡片的做法?#22836;?#24120;不合适了,于私德于交易投资的?#23548;式?#21462;都会有亏欠的。

          回到对这个星期套利操作的综述,基于中金所股指间的跨期套利和跨?#20998;?#22871;利本周入眼的机会不太多,但是下半周时段投资者去多IC同时开空IH的机会还是有参与的价值,特别是在创业板连续委顿数日后,证券市场神秘托市资金固执地顶推银行,国企等蓝筹的动作在源源不断的卖压下终于有所节制,IC1603与IH1603合约间的价差出现了相对回归,本周它们的累计涨跌幅,分别是负的0.71%和2.16%,做多IC卖IH的套利者明显胜出。而在ETF50上证期权上,周初同时双双买开看跌和看涨,待后几个交易日行情波动加大后即收获权利金支出成本后的正收益,也是稳妥的投资。

          商品这边,周初的黑色,化工的行情激情燃烧,几近癫狂,多个?#20998;?#30340;几十个合约出现了集体涨停板,并同步引起金属和软商品,农产品(000061,股吧)价格的跟风大涨,据说本轮铁矿石,螺纹钢和橡胶的报复性反弹事前就有非产业资金的大手?#23395;?#21644;谋划,并?#20197;?#34892;情?#31185;?#21518;迅速吸引来了众多的新资金入市,一些低位抛空者则被突如其来的涨停板?#39057;?#20102;绝?#24120;?#21253;括一些企业的套保资金。与此相应的是套利者手上持有的买石头,焦炭,螺纹钢卖动力煤的跨?#20998;?#32452;合站在?#25103;?#21475;,跟着大热,多头端在连续飙涨的反弹行情中风光无限,而空头端的?#20998;?#21017;只是被大伙推着上行了几步而已。买I,RB,J卖ZC的组合提前进入收割季,套利者可以拿大碗喝酒,使大秤分金了。

            到了下半周,黑色与化工的多头情绪得到宣泄,行情暂告一段落。不过,也有的套利者信心鼓?#20572;?#25171;算好风使尽帆,还是把上周的头寸拿在手上,到周末账面上的浮银反?#36129;?#25910;回去不少。看具体数据,铁矿石主力合约I1605本周最高冲?#28966;?45.0,收盘427,?#27424;?.69%,RB1605合约本周最高2201,周五收盘价2085,周?#27424;?.93%,焦炭1605本周最高冲?#28966;?65,收盘736.5,周?#27424;?.39%,而ZC605,本周虽然?#28966;?81.6,收盘价343.4,周?#27424;?#20165;有2.75%。上周开始的买橡胶卖玉米,买铁矿石卖豆粕的跨?#20998;?#22871;利组合,本周的收获也如期而至,目标多空?#20998;?#30340;期货价格强弱一目了然,该涨的涨,该跌的跌,全都符合预期。投资者对这些组合的合理处置跟前边提到的黑色组合类似,应该及时收割那些已经超出预期的对冲收益。

            本周凡是没有这样去操作的套利者估计心气都比一般人要高,即便已经积累了成挑叠担的雪花银子,他们还是指望着后边的行情会产生更丰厚的回报,实事求是地说,这些投资者有点贪心了。除了这些金光耀眼的跨?#20998;?#32452;合,本周的油脂复式组合的价差变化也不错,PYYP51的价差再次拉开,到周末,PY1605的收盘价差是670,YP1701的价差928,套利者又一次安?#21442;任?#22320;入袋了几十点,一路走来,套利者在这个策略上中长线的坚持所带来投资效果越来越明显。与此同时,那些在?#25512;?#23545;冲的旗帜?#38470;?#31435;的买菜油卖菜粕的跨?#20998;?#32452;合本周开始渐有起色,受到了玉米期货价格连日重挫直接拖累的菜粕和国储拍卖成交?#25163;?#32447;上扬支撑的菜?#20572;?#26412;周交易价格向上下两个方向分别发展,在这个组合上,OI609/RM609连同OI701/RM701按1:2的头寸配置使套利者处在主动地位,既可短线进出,?#37096;?#20013;长线持有等待更出彩的变化,下周伺机再加持仓也是投资者的重要选项,相信2016年度油脂与粕类的新故事才刚开始进入第一集。

          再看看同?#20998;?#36328;期套利这边,本周在许多?#20998;?#30340;交易中出现了主力合约的热点转移,早前05合约的强?#21697;?#20809;被后起的09合约纷纷模仿传承,比如石头上的I1609对1701,跨合?#25216;?#24046;就整体地被抬高了一个台阶,J1609/1701的情况也类似,上周一度出现的焦炭9月合?#25216;?#26684;比1月合约低10点的堑壕这星期每个交易日都在收敛,最后被完全填平,到了周末9?#24405;?#26684;已经反超了1月,合?#25216;?#24046;变成了负价差排?#23567;?#19981;用说,买近期卖远期的正向套利机会本周成就了很多对合?#25216;?#24046;敏感的套利者,这种价差排列的变化原本就是在整体的期货价格?#38505;?#30340;过程中的常见的现象,辩识的?#35759;?#19981;大。后边如果整体?#20998;?#30340;价格出现回调,这些头寸可能要考虑及时了结收手。郑州白的合约间价差本周也?#34892;?#21464;化,即将进入交割的SR603与605合约的价差周末贴近-90,已经满足了法人账户的交割条件,可以择机入手。同时跨季节的卖近买远的反套本周的价差?#28966;?#32426;录新高,特别是SR705/605,SR705/609这样组合,又往前跨出了几大步,还是?#38505;?#26415;,阶段性的开平仓积累多,胜率高。长此以往,或许会给套利者带来错误的感觉,以为真的可以?#20013;?#22320;向白糖的多空收智商税呢。

          

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        (责任编辑:谢涵瑶 HF044)

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