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        期债长期仍具备上行基础

        2019-02-15 09:05:59 和讯网  ?#34892;?#24314;投刘超

          昨日国债期货出现一定幅度下行,主要是受2019年1月进出口数据好于预期影响。但是历年1月进出口数据波动较大,趋势性较差,仅凭1月单月数据并不能判断当前对外贸易趋势是否好转,国内经济依然面临较大下行压力。资金面对债券市场影响不大,虽然美债?#25214;?#29575;近期企稳,但是对国内债券市场并未形成较大利空,国债期货长期仍具备上行基础。

          海关总署发布的数据显示,今年1月,我国货物贸易进出口总值为2.73万亿元人民币,比去年同期增长8.7%。其中,出口1.5万亿元,增长13.9%;进口1.23万亿元,增长2.9%;贸易顺差2711.6亿元,较去年同期扩大1.2倍。按美元计价,1月我国进出口总值为3959.8亿美元,增长4%。其中,出口2175.7亿美元,增长9.1%;进口1784.1亿美元,下降1.5%;贸易顺差391.6亿美元,较去年同期扩大1.1倍。从数据来看,无论是按美元还是人民币计价,进口和出口数据均超市场预期,这是国债期货市场出现小幅下行的一个直接因素。但是,受春节因素影响,历年1月单月进出口相关数据的波动较大,趋势性不强,需结合2?#24405;?月数据才能得出相关趋势性结论。从进出口数据看,对欧盟、东盟和日本等主要市场进出口增长,对“一带一路”沿线国家进出口增速高于整体,但是与美国相关贸易数据则表现较差。目前,国内经济下行压力仍存,基本面对国债期货市场形成支撑。

          跨过春节之后,整体流动性依?#40644;?#31283;,虽然央行近期在公开市场连续回笼资金,但是资金面整体宽松。GC001节后?#20013;?#23567;幅下行,DR001维持相对低位,整体来看,资金面对债券市场影响较小。外汇市场上,美元兑人民币汇?#35797;?.7到6.8之间双向波动,人民币汇率短期贬值压力较小,对债券市场也形成支撑。

          海外市场方面,美国10年期国债?#25214;媛试?#32463;历了前期的大幅下行之后,目前呈现企稳走势,前期市场预期已经充?#22336;从?#22312;当前美债价格之中,美债?#25214;媛势?#31283;使得国内债市失去上行支撑。新一轮中美经贸高级别磋商在?#26412;?#20030;行,需密切关注本次贸易谈判的相关结果,针对可能的结果做好相应的预判。

          综上来看,国债期货短期出现一定幅度下行,国内经济依然面临较大下行压力,国债期货长期仍具备上行基础,但需警惕短期波动。

          (作者单位:?#34892;?#24314;投期货)

        (责任编辑:吴晓琳 HF106)
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