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        菜油独木难支 油脂被打回原形

        2019-03-14 08:38:23 和讯名家 
          三大油脂走势向来保持一致,大有一荣共荣,一损俱损的协同精神。但是?#29616;?#24320;始,三者走势出现了明显的分化。

          菜油自3月开始出现明显拉升并强势?#40644;?#21306;间上沿,而豆油和棕榈油在菜油升势氛围下仅短暂?#38505;?#20960;日,便开始震荡回落。

        随着加拿大菜籽进口问题炒作降温,后期油脂走势预计重新回归原有的基本面逻辑。截止今日收盘,菜油领跌,回吐近期过半涨幅,豆油跌回前?#36879;?#36817;,棕榈油甚至跌破前低。
          随着加拿大菜籽进口问题炒作降温,后期油脂走势预计重新回归原有的基本面逻辑。截止今日收盘,菜油领跌,回吐近期过半涨幅,豆油跌回前?#36879;?#36817;,棕榈油甚至跌破前低。

        菜油独木难支,油脂被打回原形
        菜油

          此番菜油?#38505;?#20027;要得益于消息面的刺激。2月28日晚间?#20445;?#26377;消息称中国海关取消了加拿大第一大谷物加工商Richardson International Ltd.进口油菜籽的注册资格。3月1日中国海关总署网站公布的获准对华出口企业名单显示,Richardson International Ltd.的备注栏?#34892;?#30528;“油菜籽出口注册已经取消?#20445;?#28040;息得到确认并开始持续发酵。

          3月6日,外交部发言人陆慷表示,近期中国海关多次在从加拿大进口的油菜籽中检出危险性有害生物,其中一家企业出口的油菜籽检疫问题尤为?#29616;亍?#20013;国海关根据法律法规和国际惯例作出暂停进口?#26408;?#23450;,这完全合理、合情、合法。3月7日,海关总署通关网站发布关于加强进口加拿大油菜籽检疫?#26408;?#31034;通报。通报指出,海关总署已撤销问题?#29616;氐募?#25343;大及其相关企业的注册登记,暂停其油菜籽进口,要求各海关加强对进口加拿大油菜籽检疫。

          我国菜籽系市场对加拿大具有高度依赖性。据粮油信息?#34892;?#32479;计数据显示,2018年我国进口菜籽472万吨,其中94%来自加拿大;进口菜油130万吨,其中89%来自加拿大;进口菜籽粕132万吨,其中98%来自加拿大。进口菜籽折油和直接进口菜油合计约330万吨,占比超过国内消费量的一半。所以,在上述禁止消息出现后,引发了市场对供应缺口的担忧,推动菜油、菜粕价格大幅?#38505;恰?/STRONG>

        不过冲动过后冷静分析一下,暂停油菜籽进口只是针对一家公司,加拿大其他谷物加工企业和发货人未受影响,影响相对有限。昨日菜油大幅回落,?#33756;?#26126;了炒作有降?#24405;?#35937;。如果是全面停止菜籽类产品进口,影响?#31080;?#20250;更持久和?#29616;亍?#26242;停企?#30340;?#21069;虽只有一家,但对进口自加拿大菜籽?#38590;?#26684;检疫是全面持续性的,警示通报在解除前一直?#34892;В?#26159;否会全面禁止进口目前还不确定,后面可继续关注此事。
          不过冲动过后冷静分析一下,暂停油菜籽进口只是针对一家公司,加拿大其他谷物加工企业和发货人未受影响,影响相对有限。昨日菜油大幅回落,?#33756;?#26126;了炒作有降?#24405;?#35937;。如果是全面停止菜籽类产品进口,影响?#31080;?#20250;更持久和?#29616;亍?#26242;停企?#30340;?#21069;虽只有一家,但对进口自加拿大菜籽?#38590;?#26684;检疫是全面持续性的,警示通报在解除前一直?#34892;В?#26159;否会全面禁止进口目前还不确定,后面可继续关注此事。

          另外,据?#31169;猓?#21152;拿大菜籽、菜油等产品进口受限,国内菜油价格大幅?#38505;?#21050;激贸易商寻找新的进口来源。市场传言,?#29616;?#22269;内企业采购了5万吨欧盟非转菜油。当前欧盟非转菜油CNF报价为900美元/吨,折合到港完税价7260元/吨,高于郑商所菜油盘面价格,但由于非转菜油有一定溢价,该价格仍有较大吸引力。

          当前国内菜籽压榨量虽减少,但菜油进口量保持较高水平,沿海菜油库存小幅增加, 3月份到港量预计有42 万吨。截至3 月1 日,沿海地区菜油总库存约54 万吨,环比增加3 万吨。其中华东地区菜油库存约44 万吨,环比增加1 万吨,东南沿海地区油厂菜油库存10 万吨,环比增加2 万吨。同?#20445;?STRONG>菜油?#38505;?#20043;后,豆菜油价差的扩大将不利于菜油需求。

          豆油、棕榈油

          豆油和棕榈油因其自身基本面问题,并没有在菜油带动下出现持续强势?#38505;恰?#24403;前?#28304;?#20110;油脂需求淡季,贸易商提货缓慢,豆油库存继续上升。

          数据显示,3月11日全国主要油厂豆油库存为137万吨,周环比增加2万吨,月环比增加5万吨,比近三年同期均值的111万吨增加26万吨。3月进口大豆到港量回升,大豆压榨量将增加,预计后期豆油库存将呈缓慢上升态势。

        ?#35745;?#26469;自国家粮油信息?#34892;?
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          棕榈油受MPOB报告库存意外上升打击,价格承压下跌。报告显示2月毛棕榈油产量为154万吨,环比减11.1%,同比增15.02%;出口量为132万吨,环比减21.38%,同比增6.28%;库存305万吨,环比增1.34%,同比增22.89%。本次报告产量低于预期,但出口表现也不如预期,导致库存水平偏高,报告整体偏空。

          2月出口下滑虽有季节性规?#31245;?#26399;,但是幅度之大却是让市场意外的。船?#35828;?#26597;公司ITS发布的数据显示,2019年3月1-10日马来西亚棕榈油出口量为43.5万吨,比2月同期的39.3万吨提高10.7%。另一家船?#35828;?#26597;公司SGS马来西亚公司称,3月1-10日马来西亚棕榈油出口量为41.2万吨,比2月同期的39.2万吨提高5.0%。但出口转好并没有如市场所愿令棕榈油价格抗跌。

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          在油脂长期低?#38498;螅?#25237;资者普遍对油脂抱有?#38505;?#39044;期,一直在等待油脂筑底回暖的机会。有部分投资者将此次菜油破位?#38505;强?#20570;了行情启动信号,但鉴于当前油脂基本面整体宽松,以及菜油体量在三大油脂中较小,仅凭此次政策炒作恐难以带动整个油脂市场。

          三大油脂供需平衡预估

          3月份油脂供需平衡表最新预估显示(缺口不考虑上年库存):2018/19年度我国豆油新增供给量为1625万吨,比上年度减少96 万吨,其中豆油产量为1565万吨,豆油进口量为60 万吨。预计年度豆油总需求1645 万吨,年度国内豆油供需缺口为20 万吨,上一年度预计结余15万吨。

          预计2018/19年度我国菜籽油新增供给量为739万吨,其中菜籽油产量为619 万吨,进口量为120 万吨。预计年度菜籽油国内消费量为862 万吨,年度菜籽油供需缺口为123 万吨,上一年度预计短缺151万吨。

          预计2018/19 年度我国棕榈油新增供给量为620万吨,即进口620万吨。预计年度棕榈油国内消费量为623 万吨,年度棕榈油供需缺口为3万吨,上一年度预计结余2万吨。

        综上来看,后市油脂供应仍有趋紧预期,?#38505;?#20043;路仍值得投资者期待。其中菜油整体缺口较大,可能为三油中最强,豆油和棕榈油供需相对紧平衡,棕榈油预计依旧会拖后?#21462;?
        综上来看,后市油脂供应仍有趋紧预期,?#38505;?#20043;路仍值得投资者期待。其中菜油整体缺口较大,可能为三油中最强,豆油和棕榈油供需相对紧平衡,棕榈油预计依旧会拖后?#21462;?/STRONG>

            本文首发于微信公众号:美尔雅期货。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

        (责任编辑:吴晓琳 HF106)
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