<track id="73hdf"></track>
    <track id="73hdf"><meter id="73hdf"><listing id="73hdf"></listing></meter></track>

    <sub id="73hdf"><meter id="73hdf"><dfn id="73hdf"></dfn></meter></sub>

        <track id="73hdf"></track>
        <thead id="73hdf"></thead>
        我已授权

        注册

        底部隐现 “铜老大”何时归来?

        2019-03-14 08:46:17 和讯网  南华期货郑景阳
        2019年2月,价强势反弹,沪铜从四万八?#38505;?#33267;五万上方。然3月以来,铜价开始回调,目前似乎表现出停滞不前的状态。但是,随着宏观政策继续强化逆周期调节,以及中美贸易关系缓解,宏观情绪将全面改善,而且铜供给端存在不确定性,需求缺口难以弥补,铜价中长期将趋势向上,因?#31169;?#35758;增加多?#25918;?#32622;。

          宏观强化逆周期调节 经济有望加速见底

          2019年以来,宏观政策强化逆周期调节,央行连续?#24213;肌?#36130;政部加快地方政府专项债大规模发行,2019年1月社融和M2增速率先触底回升,2月新增社融出现季节性回落,但综合1—2月来看,社融增速仍显著回升,而且货币政策和财政政策还在持续发力,包括财政部出台新?#21215;?#31246;降费举措,经济有望加速见底。从历史上来看,铜价与国内制造业PMI高度相关,因此如果经济好转,那么铜价的底部也已经不远了。

        中美贸易关系方面,2019年2月份双方展开了第七?#32622;騁状?#21830;,在贸易平衡、农业技术转让、知识产权保护、金融服务等方面的具体问题上取?#27809;?#26497;进展,美国延后原定于3月1日对中国产品加征关税的措施。目前来看,双方离达成协议已经不远。
          中美贸易关系方面,2019年2月份双方展开了第七?#32622;騁状?#21830;,在贸易平衡、农业技术转让、知识产权保护、金融服务等方面的具体问题上取?#27809;?#26497;进展,美国延后原定于3月1日对中国产品加征关税的措施。目前来看,双方离达成协议已经不远。

          供给端不确定性增加 铜矿干扰率大概率提升

          铜矿方面,近期境外矿山供应端干扰频出,加工费从高位90迅速滑落至80以下,成交重心刷新三个季度以来的新?#20572;?#24066;场成交基本围绕75美元/吨左右,低位甚至有70美元/吨的报盘。2018年全球铜矿干扰率仅为2%,处于历史低位,但今年铜矿供应不确定性增加,干扰率抬升是大概率事件,?#32469;?#26159;非洲,刚果和赞比亚的铜矿供应面临矿产?#21543;?#21319;的困扰,刚果规定铜的使用费从2%提高到3.5%,赞比亚对矿企的特许权使用费比例将提高1.5个百分点至5.5%到7.5%,而且铜价超过7500美元和9000美元,特许权使用费率将?#30452;?#19978;升至8.5%和10%。此外,赞比亚对铜精矿征收5%的新进口税已经阻碍了从刚果到赞比亚的原材料流动。第一量子裁员以应对赞比亚的税收,Vedanta宣布将削减其Nchanga冶炼厂的生产,ERG暂停其Boss矿,?#25991;?#21487;表示将减少Mutanda的产量。

          精铜方面,2019年国内新增冶炼产能较多,但投产主要集中于下半年,且从投?#31995;?#26368;终产出时间较长,因此对2019年供应影响有限。而且从2019年3月份开始,包括广西金川在内的大型铜冶炼厂将迎来密集检修。此外,海外Vedanta复产计划宣告流产,?#38498;?#22806;精铜供应产生影响。

        底部隐现,“铜老大”何时归来?
          废铜方面,2019年1月中国进口废铜17.69万实物?#37073;?#21516;比减少11.51%。具体到金属?#37073;?#20026;13.91万?#37073;?#21516;比大幅回升18.03%。2019年虽然全面禁止“废七类”进口,但1月废铜金属量大幅回升,主要是因为“废六类”占比进一步提高之后,含铜品位大幅提升(从去年同期的58.97%上升至78.66%)。但从2019年7月1日起,“废六类”将转为限?#35780;啵?#22240;此下半年“废六类”的进口量预计出现大幅回落。而且国内回?#25214;?#28982;受环保、资金等诸多因素制约,因此国内废铜供应总体仍将是偏紧的格局。

          支?#33267;?#24230;增加 消费不宜悲观

          2019全年国家电网?#21215;?#21010;投资额为5126亿元,较2018全年完成额4889.4亿元增加4.84%,今年财政政策有所宽松,因此电力、基建投资值得期待,预计对于线缆耗铜有拉动作用。3月重点空调企业排产计划?#20808;?#24180;同比增长6.4%,旺季空调对铜管的需求较为乐观。2月中国汽车产销同?#30830;直?#19979;降17.4%和13.8%,增速大幅下滑,但新能源汽车产销同?#30830;直?#22686;长50.9%和53.6%。新能源汽车耗铜量是传统汽车的3—4倍,因此新能源汽车的高速增长一定程度抵消了传统汽车下滑对铜需求的拖累。而且考虑到发改委对于汽车未来消费的支?#33267;?#24230;,汽车用铜消费不宜过?#32570;?#35266;。

          淡季库存增长未必是下游消费下滑

          目前上期所库存保持增长,这主要是因为国内季节性累库效应,但对比往年来看,今年淡季累库压力较小,因此库存的增长难言是消费的下滑。而且旺季到来后,库存会重返下?#30331;?#21183;,低库存未来对铜价存在利好。

        主要观点和策略建议
        主要观点和策略建议

          综上所述,随着宏观政策继续强化逆周期调节,以及中美贸易关系缓解,宏观情绪将全面改善,而且今年供给端存在不确定性,铜矿干扰率大概率提升,加之今年冶炼厂检修、停产也?#29616;?#21069;频?#20445;?#20197;及废铜供给问题,供需缺口难以弥补,铜价中长期趋势向上,建议增加多?#25918;?#32622;。
        (责任编辑?#20309;?#26195;琳 HF106)
        看全文
        写评论已有条评论跟帖?#27809;ё月?#20844;约
        提 交还可输入500

        最新评论

        查看剩下100条评论

        热门新闻排行榜

        和讯热销金融证券产品

        【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中?#29575;觥?#35266;点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请?#29747;?#20165;作参考,并请自行承担全部责任。

        内蒙古十一选五任五遗漏

        <track id="73hdf"></track>
          <track id="73hdf"><meter id="73hdf"><listing id="73hdf"></listing></meter></track>

          <sub id="73hdf"><meter id="73hdf"><dfn id="73hdf"></dfn></meter></sub>

              <track id="73hdf"></track>
              <thead id="73hdf"></thead>

              <track id="73hdf"></track>
                <track id="73hdf"><meter id="73hdf"><listing id="73hdf"></listing></meter></track>

                <sub id="73hdf"><meter id="73hdf"><dfn id="73hdf"></dfn></meter></sub>

                    <track id="73hdf"></track>
                    <thead id="73hdf"></thead>